RPP: Inflacja niższa niż przewidywano, stopy procentowe bez zmian

Według najnowszego komunikatu Rady Polityki Pieniężnej, inflacja w Polsce w nadchodzących kwartałach może być niższa niż wcześniej przewidywano. Mimo to, w najbliższych miesiącach inflacja pozostanie wyższa od docelowego poziomu. Dynamiczność aktywności gospodarczej w pierwszym kwartale 2025 roku była prawdopodobnie niższa od oczekiwań, z ujemnymi wskaźnikami sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej. Rada zdecydowała się na utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie, z główną stopą referencyjną na poziomie 5,75 proc. Rada zauważyła także spadek dynamiki produkcji budowlano-montażowej i pewne obniżenie się zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw, mimo ciągłego niskiego bezrobocia i wysokiej liczby zatrudnionych. Wzrost płac pozostaje wysoki, choć dynamika wynagrodzeń w przedsiębiorstwach wykazuje tendencję spadkową.

RPP wskazuje, że wysoka inflacja jest skutkiem wzrostu cen energii i żywności, co związane jest z podwyżkami cen nośników energii oraz taryf na gaz. Inflacja bazowa, nie uwzględniająca cen energii i żywności, mogła się nieco obniżyć. W najbliższym czasie inflacja utrzyma się powyżej celu NBP z powodu wcześniejszych podwyżek cen energii, a także wzrostu stawek akcyzy i cen usług. Planowany jest dalszy wzrost cen regulowanych energii. Od połowy roku przywrócona zostanie opłata mocowa, co ma wpłynąć na wzrost rachunków za energię. Pomimo tego, wskaźniki GUS sugerują, że inflacja może być niższa niż oczekiwano, chociaż utrzymuje się niepewność co do wpływu inflacji na oczekiwania i presję płacową w kontekście rosnącego popytu i niskiego bezrobocia.

Głównym czynnikiem determinującym inflację pozostają działania polityki fiskalnej i regulacyjnej oraz zmiany w polityce handlowej na świecie. W tych warunkach Rada zdecydowała się utrzymać obecny poziom stóp procentowych, uznając, że jest on zgodny z celem inflacyjnym na średni okres. Między innymi, główna stopa referencyjna utrzymana została na poziomie 5,75%, a oprocentowanie w banku centralnym nie zmieniło się od października 2023 roku.